美联储承认对所有衰退负有全部责任

2019年1月23日09:18:44美联储承认对所有衰退负有全部责任已关闭评论 380 6543字阅读21分48秒

作者Knave Dave 杰克·戴夫


耶伦

两位前美联储主席坦率地承认,美国所有的经济衰退都是由美联储造成的。


伯南克

 

首先,美联储前主席本·伯南克说

"经济扩张不会因年老而消亡。
他们被谋杀了。"

为了澄清这一说法,前任主席珍妮特·耶伦将凶器交到了美联储手中:

通常有两件事结束了他们..
一个是金融失衡,另一个是美联储。

仔细想想,你很快就会意识到这两件事都是美联储做的。
还有谁不会说,美联储过去10年的定量宽松政策是造成全球金融失衡的最大原因?
此外,是谁的挥霍无度的货币政策导致了大金融危机,引发了大衰退?

所以,美联储给枪上了金融炸弹,然后扣动了扳机。
事实上,我认为在美国很难找到一个重大的金融失衡,美联储没有参与创造,或者至少没有参与扶持。
因此,如果这是唯一的两个原因,那么总是美联储自己承认造成了衰退。

然而,那些美联储老大们看起来对自己很满意。

耶伦接着说,如果说美联储是罪魁祸首,那通常是因为美联储被迫收紧政策以抑制通货膨胀,结果夸大其词。 (她没有提到美联储的货币政策可能会导致金融失衡。)

确切地说,她也没有提到,由于美联储制造或促成的金融失衡,他们被迫削减的通货膨胀总是会发生。
这就是为什么我把我们的扩张-衰退周期称为漂洗-重复周期。
因此,美联储只是被自己考虑不周的行动所迫。
首先,你必须制造不平衡,导致经济和股市通货膨胀,然后你必须扣动扳机,通过紧缩进入衰退来降低这种不平衡,这是美联储一贯的做法:

伯南克详细阐述了耶伦的观点,指责央行实质上是在谋杀。
货币当局必须采取积极行动,才能使一个不断扩张的经济陷入停滞,并导致其出现逆转。

本月早些时候,耶伦和伯南克在现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔的陪同下,在亚特兰大举行的美国经济协会年会上发表了上述讲话。

正如我在本周前两篇文章中所论证的那样("反向收益率曲线是否表明经济衰退?" 以及"什么是反向收益率曲线,它意味着什么?
")
,美联储通过强制利率变化使收益率曲线发生逆转,从而实施了这种经济灭绝行为。
正如这些文章所显示的,每次衰退之前,美联储都会立即创造出收益率曲线的反转——这是美联储的确凿证据。

美联储修正案几乎已经出台

正如那些文章所指出的,今天的收益率曲线已经滑入倒数第二次倒置。
首先(123) 3年期债券开始支付比5年期债券更高的利息。 (五年期利率为2.83% ,而三年期利率刚好高于2.84% ) 实质上,投资者是在押注美国经济在5年内会比3年内略有改善。

短短几周内,3年期国债的收益率就超过了7年期国债。
然后,就在圣诞节前后,他们开始支付超过8年期国债,将收益率曲线反转得更远。
当他们下一步支付超过10年期国债时,橙色衰退指示灯就亮了; 超过这个指示灯,我们就会变成全面衰退的红色!
前三个都是在一个月内完成的,所以剩下的可能也会很快完成。

事实上,我们是如此接近,以至于美联储再加息一次就可能扣动扳机。
这就是为什么鲍威尔能够如此令人放心地很快撤回有针对性的加息。
他知道自己已经一触即发,因为美联储采取了其它紧缩措施,将债券从资产负债表中剥离出来。

鲍威尔最近表示,美联储在下一次加息之前,正像一个老练的神枪手一样"观察和等待"
与此同时,他暗示他的资产负债表缩减在一段时间内不会结束(当然,美联储知道其资产负债表缩减使收益率曲线发生偏斜的速度要快于美联储的目标利率增长速度。

我以前说过,这些加息现在只是在口头上追赶资产负债表缩减在公开市场上的作用。
换句话说,资产负债表的缩减正在拉高美联储的目标利率,不管这个目标利率是什么,因此美联储被迫表明,它打算提高利率,只是为了跟上资产负债表缩减的效果。
去年夏天,美联储承认了这一点,当时... ..

美联储将基准利率目标区间上调25个基点,至1.75% 2% ,但只是将银行隔夜持有现金的利率上调至1.95%
此举旨在防止联邦基金利率升至目标区间以上。
此前,美联储将准备金利率设定在目标区间的上限。

Bloomberg

换句话说,美联储不得不改变其调整某些利率的方式,因为除了他们所设定的目标利率的变化之外,还有其他因素在推动利率上升。
为了防止银行对联邦基金利率的需求超过2% ,美联储将利率设定为1.95% ,以创造一些空间。
这个解释是..

官员们表示,随着他们通过收缩资产负债表从金融体系中抽走现金,联邦基金利率上调至其目标区间内,将是一个重要信号,表明流动性正变得稀缺... ..
这种增长似乎主要是由另一个因素推动的: 美国财政部大量发行短期美国国债,推高了这些和其他竞争性资产的收益率,包括隔夜市场的收益率。

这正是目前正在发生的情况,但它们仍计划通过削减资产负债表来继续收紧货币政策。
但没有说明的是,美国财政部加大发行政府债券的力度的主要原因是,由于美联储现在拒绝偿还这些债券,美联储的清盘迫使它们在公开市场上为即将到期的债券进行再融资。
几年来,我一直认为放松会推高其他利率,给整个经济带来问题。

烟雾和镜子

因此,美联储最近关于降低美联储利率目标中加息次数的言论没有什么实际意义,因为美联储的放松政策在这方面起到了重要作用,它推高利率的速度比美联储改变其既定目标利率的速度更快。
鲍威尔向所有人保证,美联储将放缓加息步伐,尽管美联储正在大力推进其资产负债表展开工作,而展开工作正在最大程度地逆转收益率曲线。

鲍威尔只是针对有关资产负债表缩减的担忧进行了辩护。

美联储主席杰罗姆鲍威尔(Jerome Powell)周三在被问及加息时对记者表示:"我们正在仔细研究这个问题,但事实是,我们并不能精确地知道。" "真的,没有人知道。
你不能只做一种效果的实验,而不做另一种效果的实验。"

听到美联储主席说没有人真正知道放松资产负债表会对其他利率产生什么影响,这可不是什么令人安心的消息。
难道美联储不知道,或者美联储只是不想说它知道什么?

关于美联储制造的收益率曲线倒置是否会像以往任何时候那样,导致这次经济衰退的问题,耶伦抗议道,正如我在本周早些时候的一篇文章中指出的那样,这次情况不同:

历史上,收益率曲线倒置与经济衰退之间存在着强烈的相关性,但我要强调的是,相关性并非因果关系,我认为有充分的理由认为,收益率曲线斜率与经济周期之间的关系可能已经发生了变化。

美联储并不是每天都承认对每一个扩张时期的终结负有全部责任。
它也不承认通货膨胀、扩张主义的货币政策迫使它成为罪魁祸首。
也不是说它经常夸大其词。

显然,美联储主席对所有这些(因此他们在上面的照片中看起来很谄媚)感到非常自在,以至于经济凶手可以在光天化日之下坦白他们所犯下的每一桩谋杀案,而且完全不受惩罚,即使他们告诉你尸体埋在哪里。
然而,因为他们的下一场经济大屠杀就在你们眼前,他们不希望你们阻止他们,所以他们希望向你们保证,"我们不可能知道现在会发生什么""这次不一样"
情况发生了变化。"

当一名枪手用手指扣在扳机上,转动他扣上扳机、上了膛的手枪时,"我不知道会发生什么"这句话不应该给你安慰。

也许现在所有这些忏悔会让他们在屠杀结束后笑得更灿烂,而且他们知道这次是在光天化日之下。

当然,这次有一个主要的区别。
在过去的所有时期,美联储都没有最庞大的资产负债表展开工具来推动各地的利率,因此它不得不更多地依靠其传统工具——增量调整目标利率。
新的大枪的存在意味着它可以谁你它是放下小枪缴械你,因为它有一个大炮指向你从内部树林在你的左边。
因此,鲍威尔轻松地说,

进一步加息并非预先设定的计划,两次加息的预测取决于"2019年经济前景非常强劲"

MarketWatch

换句话说,关注我一直在谈论的加息(小枪) ,而不是我们放在自动驾驶仪上的大幅资产负债表削减,这样我们就不必谈论它们。
像一个伟大的猎人,鲍威尔说,美联储可以是耐心的。

一些分析师认为,美联储资产负债表的流失正在伤害金融市场,并希望美联储结束这一计划。

你觉得呢?
一场旨在迫使美国政府在未来3-4年内在公开市场上再融资2万亿美元的决胜选举,可能会对金融市场造成伤害,每隔几个月就会将美联储的利率目标上调逾0.25个百分点?

One analyst who disagrees with Powell is Peter Boockvar, chief investment officer at Bleakley Advisory Group:

不同意鲍威尔观点的分析师之一是 Bleakley Advisory Group 首席投资官彼得布克瓦(Peter Boockvar) :

"事故开始加剧并非巧合... ... 量化宽松导致市场估值过高。
相信 QT 不会产生影响是一厢情愿的想法。"

通过收缩资产负债表,美联储正在抽干导致股市暴涨的流动性。

CNN

美联储在其它央行的一些同事也同意这一观点,并对此将对它们产生的影响表示担忧:

上个月,印度央行(reservebankofindia)行长埃尔吉特帕特尔(Irjit Patel)请求美联储放慢收缩其资产负债表的计划。
如果美联储不改弦易辙,"美元债券市场其它领域的危机将不可避免,"他在英国《金融时报》的一篇专栏文章中写道。

其他美联储成员也像伯南克和耶伦一样了解美联储的机构谋杀率。
圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德本月告诉《华尔街日报》
,收益率曲线现在发生的情况预示着衰退的风险,联邦储备银行正在导致曲线趋于反转。
所以,这些家伙似乎都很清楚自己在做什么。

然而,为了保持分散注意力,布拉德也表示,

在另一次对记者的讲话中..
他对重新审视资产负债表持开放态度,但并不像一些人认为的那样,认为这会损害市场。
布拉德说,如果资产负债表径流正如某些人所说的那样影响债券市场,那么债券收益率将走高,而不是自去年11月以来的稳步下降。

后一种情况将会出现,只不过由于9月和10月出现的平仓加息,资金正迅速从股市涌入债市。
他忽略了这样一个事实,即利率大幅上调,导致大量资本外逃,从股市中吸走了大量资金,因为突然出现的国债利息看起来相当诱人。
当然,这使得利率在11月份有所下降。

所以,"没什么好看的,伙计们。
注意那把小枪,哦,我们有没有告诉过你,我们已经扼杀了历史上的每一次经济扩张?"

你爸爸是谁?

既然我们已经听到了凶手的供词,也经历了让下一起凶杀案发生在显而易见的地方的转移,就像刚刚发生的供词一样,让我们从另一个角度来看这个案子: 在过去的十年里,是什么让股市保持活力和上涨?

让我列举一些证据来证明这显然就是美联储。

证据 A: 是什么扭转了2009年市场的大崩盘?
美联储的第一轮量化宽松。
有没有人认为,如果没有这种大规模干预,市场会好转?
这种数千亿美元的干预仅仅是装饰门面,还是世界上有史以来对金融危机最大的金融干预?

证据 B: 是什么让市场在 QE1结束后立即"修正"
这难道不是即刻实施的 QE2吗?
更多的数千亿美元?

证据C 2011年夏天,共和党人用国家的信用评级玩轮盘赌,在共和党人还没有机会让国家违约之前,标准普尔(Standard & Poor's)就首次下调了国家的信用评级,从而在政治上给自己一记重击,当时是什么拯救了市场?
这难道不是一个更大的、无限期持续的、被称为扭曲操作的新量化宽松的直接承诺吗?

证据D: 然后,当市场在2015年和2016年下跌,因为美联储退出货币刺激,他们在其他国家的同行跳进与他们自己的量化宽松。 2016年价值超过5万亿美元!
从那时起,世界各国的中央银行总共注入了15万亿美元。

但是现在他们都停下来了!

证据 E: 控方展示了所有央行股票救助的全貌:


美联储可能会声称,它并不试图拯救市场,它只关注经济指标,然而,不知何故,每当市场在上图中大幅跳水时,美联储就立即大规模发明了新的货币刺激方案。
当然,"相关性并非因果关系。" 相关性是非常有趣的,特别是当它发生在每一次暴跌时,除了在这个图表上顶部的一次暴跌比其他任何时候都要远... ... 因为有一件事是不同的: 这次没有人介入救赎。

如果美联储一次又一次地拯救市场,把它抬得越来越高,那么如果美联储和其他哥伦比亚商业银行让股市下跌,会发生什么呢?
你觉得他们不会这么做吗?
美联储最高当局刚刚告诉你,他们每隔一段时间就会这么做。
首先,正如耶伦所说,它们制造了巨大的"金融不稳定性",也就是所谓的"泡沫",由于美联储创造货币刺激的无限能力,泡沫在不断扩大。
它们任由通胀最终"迫使"它们收紧货币政策,直至它们崩溃。

控方出示证据 F:


这是美联储及其所有主要的犯罪伙伴。
全世界的股票市场是什么时候开始暴跌的?
不是在2018年全球 QT 开始逆转的时候吗?
啊,但是"相关性不是因果关系。" 只不过,在某种程度上,当你不断寻找各处的相关性时,你就会发现这种相关性。

如果辩护者想证明美国市场并非完全依赖美联储的持续保护,那么让我问一问:"20189月,当美联储从其安抚市场的讲话中删除一个小字时,市场做了什么?
适应性。
正如它看到自己的资产负债表缩水到全速倒带。" 在整个十年的恢复期中,它经历了迄今为止最大的一次下跌。
正如几乎所有人所说的那样,经济中没有什么坏事突然出现。
所有这些改变都是美联储仅仅暗示,随着美联储开始全面解除市场担忧,美联储将不再那么宽松。

如果你仍然认为美联储这次不会扼杀经济,那么我还有一个问题要问你: 美联储上一次在市场大调整期间加息是什么时候
从来没有怎么样。
然而,现在它通过减少资产负债表来提高利率和减少货币供应,同时暗示它正在取消宽松政策。

但资产负债表缩水并不重要,对吧?

"我们认为,我们发行的(替代资产负债表外债券的新债券) ,不是始于去年第四季度的市场动荡的重要组成部分。
但是,我要再说一遍,如果我们得出不同的结论,我们会毫不犹豫地做出改变。" "如果我们认为资产负债表正常化计划(或正常化的任何其它方面)是问题的一部分,我们会毫不犹豫地做出改变。"

MarketWatch

换句话说,"不要看大枪。
没什么好看的。" 那些刚刚告诉你的人说,他们的扩张永远不会结束,直到他们谋杀了它!

美联储有动机吗?

不要问我为什么美联储会扼杀自己的复苏。
它承认自己总是这样,这已经足够了。
因此,我将留给您来决定这许多可能的"为什么"中的哪一个。
也许美联储会以精神失常为借口,说自己也不知道为什么要这么做。
不管他们真正的动机是什么这肯定有联邦调查局毫不动摇的惯用手法。
上面有他们的指纹和多重认罪。

尽管如此,我还是要列举一些动机,这些动机在许多人认为是美联储造成的,目的只是为了说明存在着许多可能的动机:

也许美联储的成员银行喜欢收回一些东西,它们拥有并管理美联储(作为美联储唯一的股东,以及对政府任命的额外董事会成员具有巨大影响力的董事会成员)
这就是动机。

或者也许他们想创造一个新的无现金、数字化的全球货币体系。
这就是动机。

或者,如果他们可以像日本几十年来一直做的那样崩溃,他们就可以获准直接购买股票,并利用他们的无限货币供应,就像日本一样,获得国家所有股票的主要所有权。

大量的阴谋论花费了整本书的时间来为不同的动机提供有力的证据。
我不会选择其中一个,但我要指出,最重要的是,有很多动机可供选择。

当然,耶伦抗议说,"相关性并不等于因果关系",但另一方面,她承认存在因果关系,她说,如果美联储是罪魁祸首,通常是因为央行被迫收紧政策以遏制通胀——只有美联储通过创造数万亿美元的货币刺激,才会引发通胀。
这一次,他们唯一挣扎的地方就是没能在他们应该统治的整体经济中制造通货膨胀。
也许这就是为什么他们把这次扩张推到了历史上最长的时间,因为他们痴迷于遵循自己的惯用手法,而这一次通货膨胀并没有"迫使"他们"紧缩"进入衰退(他们的幌子故事)

所以,我们有多个已知的美联储头目的谋杀供认。
我们有大量的间接证据支持他们的供词。
我们有很多可能的动机。
而且,即使美联储继续推动扩张的时间比推出越来越多轮量化宽松政策的时间更长,这也可以用它的作案手法来解释。
多少次美联储说他们不明白为什么他们不能使通货膨胀率达到2% 的目标。
当每个人都知道 CPI 低于他们一直说他们想要的目标时,他们几乎不能声称担心通货膨胀。
现在它就在那里。
一切就绪。

原文:

https://www.zerohedge.com/news/2019-01-17/federal-reserve-confesses-sole-responsibility-all-recessions

  • 本文由 发表于 2019年1月23日09:18:44
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